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渤海证券复苏方向确定过程追求质量

发布时间:2019-08-14 18:54:25

渤海证券:复苏方向确定 过程追求质量 2013-03-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

由于2013年是新一届国家领导人上任的第一年,我们认为,此次“两会”传达的政策方针具有中期政策的导向作用,即降低经济增速,追求经济增长质量,加快经济结构调整,转变经济增长方式,都将是未来数年内政府工作的重中之重。

我们认为,在央行持续进行资金净回笼的情况下,市场资金利率不升反降,说明当前流动性充裕的环境没有发生改变,这与热钱快速流入导致外汇占款增多直接相关。预计未来一段时间在国际资本流向改变之前,央行正回购回笼资金的操作不会改变,对通胀预期的警惕性将会更加敏感。

综合分析,我们认为,2013年经济将温和复苏,增长率超过预期目标是大概率事件,将回升至8.2%左右,而CPI预期将低于3.5%,M2预期将超过13%,但略低于去年的13.8%。为了保障经济复苏初期的稳定性,降低实体经济的资金成本,全年流动性或将呈现前松后紧的格局。

就当前经济形势而言,宏观经济总体上延续着温和复苏的良好趋势,但复苏的基础尚显薄弱,基建投资、房地产投资与持续保持增长的净出口成为拉动经济增长的主要动力,而运行中的主要矛盾集中体现在总需求不足上。如果4月中旬对经济数据的跟踪监测显示不理想,在当前通胀水平依然低位可控的情况下,新一届管理层向“稳增长”适度倾斜的可能性将大大提高。我们预计一季度GDP增速将小幅上升至8%,二季度延续复苏为8.1%。

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