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国信证券:市场中性策略综述及自动化交易系统

发布时间:2019-12-04 05:54:46

国信证券:市场中性策略综述及自动化交易系统 2010-03-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.市场中性策略综述市场中性策略定义:即投资者买入相对低估的股票,同时卖出相对高估的股票,通过一买一卖,对冲掉组合的系统性风险,待买卖股票恢复至合理估值水平获利平仓。策略的核心假设是:股票间存在合理的相对估值,虽然某段时间相对估值会偏离合理水平,但最终市场会进行自我修复,相对估值会回到合理区间。

2.市场中性策略交易系统设计3.策略实证结果分析策略结果:实际测试期是从2008-06-02至2010-02-12,总共420个交易日。

期间组合净值增长11.32%,年化收益率为6.38%。净值最高1.208元,最低0.968元。在所有420个交易日中,有12个交易日的净值低于面值。投资者可能的最大亏损比例为16.87%,最大获利比例为24.84%。(0.6%交易费用)结果深入分析:组合净值增长主要发生在单边市(牛市或者熊市)的阶段性调整行情中;净值下跌主要发生在单边市的持续上涨行情或者持续下跌行情中;在震荡市中,组合净值基本保持稳定。组合净值的变动基本与沪深300指数无关。

配对数据分析:交易期内,总共发生400笔交易,其中盈利211笔,亏损189笔,期间发生利息费用6050万,交易费用34838万,股指期货对冲成本2522万,实现盈利11325万,交易费用侵蚀掉绝大多数潜在盈利。(0.6%交易费用)4.后续工作展望交易机制及参数优化:虽然在实证研究中采用的通道替换机制效果并不理想,但这并不意味着通道替换策略的失败,可能只是采用的通道替换策略不当所致。

限于现阶段计算系统效率,在本期报告完成过程汇总,还无法对于通道替换策略及交易参数进行全面的优化,在接下来的工作中,会继续完善。

盈利面临的挑战:由于交易费用是利润的杀手,最后分别测试将交易费用率从原来的0.6%降低至0.3%和0.1%,在3中情况下,年化收益率分别为:6.38%,18.21%,24.43%。如果交易费率够低,市场中性交易策略还是大有可为的!内容目录市场中性策略综述........................................................................................................4市场中性策略简述..........................................................................................................4市场中性机制..................................................................................................................4市场中性分析..................................................................................................................5市场中性的优势..............................................................................................................6配对交易报告回顾........................................................................................................8报告概述..........................................................................................................................8核心逻辑..........................................................................................................................8

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